昨日，国内SC原油期货价格有所回落，带动化工品行情集体走弱。期货日报记者观察到，近期在原油不断创新高的背景下，能化品种整体走出反弹行情，此轮反弹持续时间达3个月。从集体上行到集体下行，化工品走势为何突然出现逆转？经历了前期的大涨后，化工品“拐点”是否已至？

“整体来看，此次原油和化工品下跌一定程度上符合市场预期。”华安期货高级分析师安然表示，一方面，美联储9月议息结果公布前，资金主动避险；另一方面，市场担心高油价带来的需求负反馈效应。

据了解到，自6月初以来，能化板块整体呈现反弹走势，而基本面强弱的差异决定了反弹幅度的高低。

化工品前期反弹的共性逻辑有两点：第一，随着国内政策的密集出台，市场信心有所好转，对经济的预期走向修复。第二，随着主力合约自5月向9月合约换月的进行，远月合约贴水得以修复，二季度市场情绪整体悲观，远期合约呈大幅贴水格局，而随着情绪改善，商品价格实现了一轮贴水修复行情。

业内人士普遍认为，化工品短期调整与成本突然转弱有一定的关联。

周三亚洲时段，布伦特、WTI双双回落逾1%，国内SC原油期货近月合约跌幅更是达3%，较外盘溢价得到明显修复。

经历了6月末以来的持续上涨和8月下旬后的强势突破后，原油市场短期已处于轻微超买状态，短线回调最终兑现。从内外盘价差来看，9月6日以来SC结算价持续高于理论交割成本，无风险交割利润有望吸引仓单入市，本周以来已有新的原油注册仓单生成，对此前的内盘溢价构成压制。

因沙特、俄罗斯减产后供给紧张造成全球原油库存大幅下滑，市场担心原油出现供给短缺，EIA库存持续走低背景下，美国成品油价格前期出现罕见的旺季末大涨现象。空头的主要逻辑在于高油价对于全球经济复苏和美国控制通胀的举动产生不利影响，引发拜登政府的打压行为。但现实在于全球经济恢复良好，中美两个能源需求大国经济稳步复苏，同时原油库存持续维持低位，短期的突发事件或扰动原油市场情绪。

随着原油价格持续上涨，外盘基金持仓净多头已达区间高位，加之上周IEA、OPEC月报基于高油价对需求展望的负反馈，边际下调了下半年的供需缺口预期，油价存在回调压力。

在全球炼厂利润、开工率总体健康的情况下，下半年依然处于去库周期。在伊朗、委内瑞拉制裁出现进一步松动，或美联储加息预期明显转向前，油价或仍将维持振荡偏强走势。四季度布伦特均价有望进一步上移至90美元/桶左右，波动区间或在80—100美元/桶。

国投安信期货化工首席分析师庞春艳表示7月份以来化工品的持续上涨，与消费旺季预期和原油的成本推动有关。在此期间，化工品的下游有改善迹象，但表现较为温和，部分终端对原料价格的快速上涨承受能力不足，比如苯乙烯下游出现一定的负反馈压力，聚酯下游也多处于盈亏线附近，利润微薄，瓶片持续亏损。