惠誉评级宣布将美国政府长期债务评级从“AAA”下调至“AA+”，随着投资者继续对此做出反应，市场上不断上升的避险情绪并未给予黄金太多的支撑。

分析师指出，美元和美债收益率受益于避险资金流入，这对金价构成了坚实的抑制。10年期美债收益率已回升至4%以上。与此同时，美元指数处于4周高点，回到102点上方。

由于这些不利因素，金价已跌至三周低点，并正在测试关键支撑位。不过，一些分析师指出，黄金的表现继续跑赢股市，标普500指数周三下跌逾1%。

MarketGauge的交易教育和研究主任Michele Schneider表示，她认为市场上的价格走势是一种流动性事件，因为受惊的投资者纷纷转向现金。

她表示：“随着市场触及估值过高的水平，评级下调令许多非常投资的交易员感到意外。如果出现流动性危机，那么即使是黄金也会受到更大的打击。”

虽然黄金投资者可能会在短期内看到进一步的波动，但分析师表示，随着美国不断增长的债务成为一个更大的担忧，投资者将黄金视为一种重要的保值手段可能只是时间问题。

惠誉在公告中说，预计美国政府总赤字占GDP的比例将从2022年的3.7%升至2023年的6.3%。预计2024年和2025年，赤字将分别增长GDP的6.6%和6.9%。

Schneider表示：“在30万亿美元的规模下，很难想象这是可持续的，而不会产生一些后果。高利率下的债务占GDP的比例对经济来说是巨大的压力。一旦形势稳定下来，黄金就会重新成为避险资产。”

OANDA的高级北美分析师Edward Moya认为，随着市场消化惠誉下调美国评级的影响，黄金有潜力。

他表示：“只要美债收益率曲线继续再次变陡，黄金市场将举步维艰。波动率指数正在上升，华尔街似乎紧张起来。鉴于悲观前景不断升温，股市依然脆弱，黄金最终将充当避险工具。”

至于当市场情绪发生变化时黄金的表现，2008年金融危机之后的2011年，评级机构标普出乎市场意料，下调美国信用评级至AA+。这引发了金价的涨势，涨至每盎司1900美元上方的历史高点。

一些分析人士指出，2011年和今天的情况存在明显不同。第一个主要区别是，美联储正在大举加息。

MKS PAMP的金属策略师Nicky Shiels在给客户的一份报告中表示，现在的市场与2011年不同，几乎没有可比性。谈到金价，她说，随着美元和债券收益率继续上升，贵金属将很难反弹。

她写道：“在短期内，如果黄金的核心驱动因素（美元，美国实际利率）再次走高，黄金就没有（看涨）机会。在牛市中，当杠杆和利息处于高位时（如在2011年），价格和参与度通常也对可能与黄金相关的消息更为敏感。但现在金价被压缩在1900-2000美元之间，加上夏季交易清淡，市场普遍自满，黄金在某种程度上处于战术性的短期恐慌之中。惠誉评级的标题应该更有价值吗？绝对的。还能是这样吗？是的，但这取决于数据（走弱），因此美元和美债收益率走低。”