中国内地自香港的黄金进口量从8月份的1.2吨跃升至9月份的11.1吨，为今年以来月度第二高水平。

然而，由于来自瑞士和新加坡的进口量大幅下降，9月份总净进口量实际上已从8月份的32.6吨下降至15.2吨。

在八月份进口了近29吨黄金后，中国内地9月自瑞士和新加坡的黄金总进口量意外地仅略高于2吨。尽管如此，从瑞士进口的1.5吨已经是第三高月进口量，而从新加坡进口的0.8吨是今年以来第五高的月进口量。

另一方面，中国香港在9月份内地黄金进口量中再次占据最大份额，录得11.1吨，占当月总进口量的73%，为今年迄今来第二高，仅次于3月份的13.5吨。

因此，中国内地在2020年的前三个季度仅进口了126吨黄金，与去年记录的727吨相去甚远。今年年初，进口活动受到疫情的影响而难以开展，3月中国黄金交易价格相对国际金价出现了折价，内地失去了从海外进口黄金的动力。

尽管中国内地之于国际金价的折价幅度，从8月份的72美元/盎司收窄至9月份的47美元/盎司，但由于价差仍然太大，中国的银行没有意愿从海外进口更昂贵的黄金。

不过，中国自8月以来还是增加了进口量，当月进口33吨黄金，9月又进口了15吨黄金。

我们预计黄金的季度性需求开始获得增长动能，国内黄金需求将在第四季度出现回升。虽然随着美元走软，中国黄金价格较国际金价的价差开始缩窄，但目前仍处于折价状态。因此预计到今年年底，中国黄金年进口量可能会维持在200吨以下，这将创下近十年来的最低纪录。