3月21日，集运指数（欧线）期货强势上行，主力合约EC2404当日收涨9.88%至2096.8点；次主力合约EC2406收盘涨停至1827.4点。其余合约也均强势收涨。

EC盘面大幅上行的原因是？

海通期货投资咨询部航运组负责人雷悦表示，此次EC全合约增仓上行，主要驱动来自现货运价止跌企稳并释放涨价信号。首先是3月19日赫伯罗特公告提涨4月欧线运费，FAK运价定在1600/3000，高于3月的1100/2000，并且线上wk14/15报价从1600/3000提涨至2100/4000，均包括500/1000的PSS。由于赫伯罗特在欧线市场份额有限且当时市场情绪更多受到马士基开放第14周舱位维持1525/2450的低价抑制，因此市场多头情绪并未被点燃。

“周四盘中，一方面根据电商平台数据，地中海航运（MSC）提高4月1日起的欧线线上运价，从1640/2740提涨至2120/3540，幅度为480/800；另一方面有市场消息称，线下也已相应做出提价调整，形成一致性提涨。考虑到MSC自身和其隶属的2M联盟在欧线上的市场份额较高且话语权更大，因此这一涨价动作对EC盘面情绪起到显著催化作用。”雷悦称。

“随着MSC上调线上及线下4月FAK运价，叠加前期其他船司也出现上调4月初线上运价的动作，在此背景下，前期现货下跌带给EC盘面的压力减弱，周四市场情绪及预期发生变化，资金做多意愿增强，大幅拉涨EC盘面。”银河期货航运高级研究员贾瑞林说。

在方正中期期货海运及商品指数研究总监陈臻看来，此次EC盘面大幅上涨主要是基本面和资金面的双重影响。从基本面来看，此前期现基差偏大，主要因为市场认为4月即期运价会下跌。目前来看，红海危机有升级之势，各大班轮公司在4月上旬FAK报价基本持稳，4月中下旬甚至还有小幅提价的可能。随着基本面情绪回暖，离主力合约EC2404交割期仅剩1个月，市场走基差修复逻辑。

不过他认为这样的基本面好转不足以支撑周四盘中如此大的涨幅。从资金面看，自周三起集运指数（欧线）期货每日开仓限制数量放宽了一倍，市场活跃度明显提升，伴随着周四尾盘空头止损离场，促使EC盘面进一步上扬。

欧线现货运价实际表现如何？

在现货市场方面，雷悦表示，马士基开放wk14上海——欧基港舱位后，参考上海——汉堡航线运费已经从1525/2450涨至1689/2654，涨幅164/204。MSC自4月起的运价从1640/2740涨至2120/3540，线下据悉也做出同步调整。

目前仅根据线上数据来看，4月初的运价中枢在2035/3588左右，各家船公司分化较大，其中马士基报价偏低，均值在1612/2570；赫伯罗特报价偏高，均值在2205/4158。继赫伯罗特和地中海航运相继提涨后，后续需观察其他船司的跟进动作，尤其是目前报价偏低但同样在欧线份额和话语权都较大的马士基。

“近期部分船司收货情况和装载率较好，主因是低价揽货及FOB货收货较好，CIF货量表现一般。例如MSC和达飞3月底的FOB揽货情况较好、积极填舱，超出市场预期。”贾瑞林表示，在此背景下，短期现货运价不排除仍有上调的可能，但需关注后续调价的落地幅度以及4月实际货量的恢复情况。

从最近一周来看，陈臻表示，班轮公司在多条航线有提价意愿，欧线整体运价水平也有所上扬。4月中旬欧线FAK报价中枢约$2000/TEU，范围从$1600—2400/TEU不等。他认为，4月即期运价存在一定的波动性，主要还是看货源恢复与班轮公司的舱位量。目前来看，4月出口货运量不会大幅复苏，班轮公司仅在WEEK 16舱位供给量较少，其他三周均较为充沛。整体来看，4月运价与3月底运价水平基本维稳，上下波动幅度约$200/TEU。