国内棉花市场，2023年上半年新疆普遍遭遇低温天气，棉花生长期普遍推迟15天，其中南疆沙雅、库车等地区遭遇冰雹，补种次数最多达4次，最迟5月中旬才完成最后一轮播种，种植情况堪忧。

紫金天风期货分析师王琪瑶表示，综合评估面积、单产等因素，相较于5月情况看，新疆棉减产不及预期。今年减产更多来自于面积改种，前期高温对单产影响不大，反而帮助补种的棉苗追赶了生长期、同时错过了掉铃影响。产量初步估算在560万—570万吨（5月调研报告550万—570万吨），去年新疆棉花产量按照600万吨核算，新年度减产预期在5%—7%。

今年新疆棉减产不及预期，一方面是后期天气非常好，完全配合棉苗种植周期；另一方面，在植棉高收益驱动下，新疆盐碱地治理、种植技术、滴灌方式、灾情补救措施等每年都在不断提升，为稳定最终产量打下坚实基础。未来新疆棉产量变动更多在种植面积的增减，宜棉区改粮的可能性极低，多是最差的棉田退出，改种粮食，新疆最适宜种植的粮食作物为耐旱的小麦、玉米、青贮等，具体不同地区仍存在差异。此外，通过盐碱地治理，2年左右可以使植棉单产达350公斤/亩，未来是否存在荒地开垦也值得关注。当然，一切都是经济效益驱动。

市场针对抢收的讨论也未曾停止，这也成为短期内影响盘面走势的关键因素。今年棉农与轧花厂之前的博弈大概率加剧，甚至可能出现短暂的僵持期：一方面，轧花厂在2021年收购期亏损惨痛，2022年的收益尚不足以弥补此前亏损，银行贷款都进行了展期处理，疤痕效应使得轧花厂态度谨慎。今年轧花厂收购资金受到银行放贷限制，目前了解到银行可能采取的措施，一是不允许轧花厂囤货，超过10批囤货则停止放款，目的在于增加资金周转率，不允许轧花厂赌货；二是银行规定收购价格，在收购价格之上的资金由棉农自有资金补齐。银行今年采取的措施不限于上述两种，仍需要看最终政策落地情况，宗旨是控制放款风险，尽量弥补前期亏损。轧花厂心理价位在7.5—8元/公斤，但是也有部分棉农心理预期较高。棉农都希望收购绝对价格能达到8元/公斤以上，获得即期收益，不要领政府补贴。

综合看，两者可能在8元/公斤的收购价附近达到平衡，但是收购期间的盘面价格影响也非常关键。从理性角度分析，考虑到新棉预售基差在400—800不等（与质量有关），现货盘面倒挂500元/吨以内，轧花厂存在收购意愿，盘面倒挂1000元/吨以上则会停止抢收。但是不排除抢收时期在囚徒困境、从众心理的影响下，部分轧花厂再度抢收的可能性。