经历了两个月的大幅上涨之后，能化原料端也走到了关键“关口”。以Brent油价为例，价格已接近88元/桶的关键关口，在这一位置，一些利空消息对于油价的影响会被放大。据了解到，上周三原油的大幅回落就是对于美国政府信用评级下调的宏观情绪释放。除了宏观情绪外，微观基本面方面，前期推涨油价的需求端逻辑也有边际走弱可能。

“在8月WTI与Brent主力切换至9、10月合约后，油价有交易需求边际走弱的可能。”章正泽表示，不过需要说明的是，即使因为这一关口压力油价出现下跌，也只能定义为回调。随着宏观环境海外加息进入尾声，高利率对于制造业的利空影响很难更大，在他看来，油价或难回到五六月份的低点。

对此，物产中大期货能化组组长谢雯也表示，从原油本身的基本面来看，去库与供应减少依旧是原油价格偏强运行的主线。加之夏季仍未完全过去，且美国下半年1200万桶战略石油回购计划增加了市场对去库的预期，原油价格或仍维持易涨难跌。

展望下一阶段，申万期货能化高级分析师陆甲明认为，原油暂时或维持偏强的反弹趋势。“一方面，OPEC+减产政策延续，供给增量有限。需求端，目前原油仍然处于消费旺季，同时库存水平也不高。因此，8月国际和国内原油价格或延续强势。从成本对于化工品的影响继续偏多为主。”他称。

在陆甲明看来，目前的环境对于化工端而言有些微妙。以烯烃产业链为例，一方面，原油为代表的成本7月持续上行而塑料品种价格的涨幅低于原油，因此实际加工利润在7月整体是被动下降的，在这一过程中上游工厂是倾向于提价的。另一方面，塑料产业链下游的终端加工行业而言，目前仍处于订单的淡季。“对于目前塑料而言，虽然上游涨价，但下游仍带有观望的成分在。进而，上周反弹到一定程度，市场向上的动能出现分化。”他称。

“这波能化商品的普涨更多表现的是产业链自上而下传导带来的价格上涨，这种形式的传导需要关注产业链终端需求能否匹配。”章正泽表示，若产业链终端需求无法跟进，终端制品利润持续压缩，就可能带来终端需求负反馈，从而自下而上的拖累化工品价格。

目前大部分下游化工品及其终端制品就存在利润被压缩的状态，现实层面终端需求还无法跟进。“考虑到随着交割月的临进，这类化工品近月弱基差也面临修复需求。”章正泽称。

“就短期而言，6月至今的能化板块在连续上涨之后市场确实存在振荡整理消化的需求。”陆甲明表示，从中期来看，可关注那些终端需求存在季节性回升，同时前期供需基本面处于相对偏紧的品种仍在短期下跌之后作为多头配置来选择。

“从煤油走势来看，更靠近原油端的品类，如SC、高低硫、PTA、苯乙烯等，仍可能维持偏强走势。且高硫燃料油仓单偏低，走势将强于低硫。LPG仓单偏高且9月合约面临注销，PVC出口预期未落地，预估后续价格仍有较大压力。”谢雯表示，而随着夏季即将过去，动力煤价格区间下移，煤化工中的乙二醇较难上涨。不过，台风对甲醇、丁二烯的运输有短期影响，盘面仍有支撑，但从长远来看，涨幅较难持续。