黑色系商品上周出现较大幅度下跌，周一至周四不断创出阶段新低，上周五止跌反弹，周线上几个品种均收出带下影线的光头阴线。

“黑色系商品的下跌主要源于弱需求，而上周五的上涨源于前期连续下跌后的超跌反弹。”中钢期货黑色分析师赵毅说。

海通期货投资咨询部黑色组长邱怡宏表示，上周黑色系商品再次下行探底，整体表现为原料价格下行带动钢价成本重心下移。品种价格表现方面，焦炭和焦煤跌幅居前，焦炭期货主力合约大幅下跌7.7%，焦煤期货主力合约大幅下跌6.1%，铁矿石期货主力合约下跌3.6%，螺纹钢和热卷期货主力合约分别下跌4.2%和3.1%。从过程看，上周整体呈增仓下行、减仓上行态势，螺纹钢和热卷期货在周二和周五呈减仓反弹行情，其余三天则表现为增仓下行，在基本面没有明显变化的背景下，此行情可看作空单获利离场或价格再度逼近去年11月1日低点带来的避险情绪抬升的推动结果。

今年以来，黑色产业链交易的主逻辑在钢材，钢材1—4月的主逻辑在需求端，而5月份起转向供应端。钢材的供需情况如何？价格是否出现转机？

邱怡宏表示，政策端整体维稳，粗钢限产政策方面仍陆续有相关信息散出，但实质影响仍相对有限。数据表现方面，钢企即期利润阶段性小幅修复使得钢材市场供应出现企稳反弹迹象，247家钢企高炉开工率和产能利用率于5月中旬小幅反弹，上周高炉开工率企稳，产能利用率和日均铁水产量连续第二周回升，五大钢材总产量结束五连降，周环比回升，其中品种分化现象仍较为明显，仅中厚板产量继续稳居高位，热卷周产量回升至去年同期水平附近，螺纹钢周产量环比虽然有小幅回升，但其增量继续由短流程的恢复贡献，长流程和螺纹钢总产量仍维持绝对低位，螺纹钢供应对价格的压力仍较低。

据悉，此前受亏损影响，西部等钢厂出现自发的停产检修行为，并向全国蔓延。截至5月26日当周，全国247家钢铁企业盈利率为34.2%，连续三周回升。与之相伴的是，部分前期检修企业已开始逐步恢复生产。钢联数据显示，截至5月25日当周，螺纹钢产量为270.38万吨，环比上升3.76万吨；热卷产量为315.31万吨，环比上升6.35万吨，两品种均为本轮产量下降后首次上升。从产量更具代表性的铁水看，截至5月26日当周，全国247家钢铁企业铁水日均产量为241.52万吨，连续两周回升。和年初的220万吨相比，目前的铁水产量过高，不足以支撑钢材价格止跌回升。当前钢厂盈利状况差，处于小亏损至小盈利之间，但原材料价格的崩塌导致钢厂减产意愿不强，加之今年尚无行政性干预，故供应端对价格更多是压力。