3月1日至4月20日，纯碱价格大幅下跌，玻璃价格大幅上涨，价差明显收缩。纯碱2305合约与玻璃2305合约的价差从1409元/吨收缩至727元/吨，纯碱2309与玻璃2309合约的价差从953元/吨收窄至370元/吨。

“近期纯碱价格大幅下跌，玻璃价格大幅上涨，纯碱-玻璃价差大幅收窄，核心驱动是纯碱基本面和预期转弱导致价格下跌、玻璃基本面和预期走强带动价格上涨。”中信建投期货能源首席分析师李彦杰说，近期纯碱产量处于高位、产业博弈使得库存累积，进口增加、出口减少，基本面边际走弱；玻璃需求出现改善，供应处于低位，库存大幅下降，基本面边际走强。

“纯碱-玻璃价差收窄，玻璃方面主要驱动因素是库存去化估值回归，纯碱方面的驱动因素是大项目投产预期下悲观情绪进一步发酵。”方正中期建材高级研究员魏朝明说。

我们注意到，近期纯碱价格表现疲软，轻碱价格弱势，重碱价格也出现松动，4月国内重碱市场价普遍下跌约100元/吨，最新的沙河地区重碱市场价约2900元/吨，华中地区重碱市场价约2950元/吨。受产能投放预期和期价下跌影响，当前下游采购积极性较低，纯碱产销率下滑，库存累积。

近期近期国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。重碱需求稳步上扬，轻碱需求开始放量，纯碱需求稳中有升。目前玻璃企业招标重碱送到价2900元左右，纯碱厂家盈利情况较好，行业开工负荷率维持在高位。在远兴能源等产能投放预期下被市场空头配置，下游在价格下行预期下保持低库存运转，本周纯碱生产企业累库6万吨左右，市场心态进一步走弱。

具体来看，3月以来，国内纯碱开工率均在90%以上，国内纯碱周度产量在62万吨左右，处于历史高位。需求端重碱需求表现较好，轻碱需求弱势。近期光伏玻璃产能持续扩张，浮法玻璃产能低位略有增加，3月至今，国内浮法玻璃和光伏玻璃日熔量之和从239840T/D升至245790T/D，对纯碱需求略增。轻碱下游开工率变化不大，多数行业微利或亏损，对纯碱需求持稳于低位。受3月和4月纯碱进口增加影响，近期国内可流通货源增加，叠加下游减缓采购节奏，国内纯碱库存低位增幅明显。3月至今，国内纯碱生产企业库存增加13.43万吨至38.68万吨，增幅53.19%。