昨日，锡毫无疑问是商品市场最耀眼的存在，一则消息引发的做多热情点燃了市场。为保护佤邦剩余的矿产资源，当地时间4月15日，缅甸佤邦中央经济计划委员会发布暂停一切矿产资源开采的通知。通知称，在不具备成熟的开采条件之前，暂停一切矿产资源的开采和挖掘，对合同尚未到期，还在开采的公司企业给予三个月时间，做好善后工作。2023年8月1日后矿山停止一切勘探、开采、加工等作业，对于8月1日后仍违规作业的企业或个人，交司法部门严惩。

缅甸佤邦采矿禁令的消息在市场上快速发酵，推动锡价出现大幅上涨。期货市场方面，截至昨日下午收盘，沪锡期货包括主力合约在内的多个合约触及涨停，收涨12%，主力2305合约收报218700元/吨。昨日夜盘，沪锡继续上行，主力合约盘中涨逾7%，触及2月初以来最高位223470元/吨。与此同时，伦敦金属交易所的锡期货价格盘中上涨超10%，触及近两个月高点27705美元/吨。A股市场方面，锡业股份涨停，报16.85元，成交17.4亿元，最新市值达277亿元。此外，南化股份大涨6%，天山铝业、云铝股份、中国铝业、西部矿业等也快速跟涨。

缅甸是全世界重要的锡矿供应地，约占世界总产出的11%，缅甸也是我国进口锡矿的核心来源区，约占国内锡矿进口总量的80%，而佤邦又是缅甸锡矿的主要产区，佤邦地区锡矿产量占缅甸总产量的70%以上。

市场人士均认为，若缅甸的此政策得到长期严格实施，无疑将会对全球和我国锡元素供应造成显著影响。混沌天成期货研究院研究总监李学智表示，锡本身是个供需紧平衡的品种，如果缅甸佤邦的停采发生，锡的供需将出现显著缺口，偏弱的需求现实将不再是主要问题，锡价重心将显著上移，刺激更多锡供给的释放。

“近两年，虽然来自于刚果（金）、玻利维亚和秘鲁的进口矿显著增长，但是全球近十年锡矿资本开支明显走低，未来三年几乎没有新增矿山投产，其余各国对于国内进口矿补充十分有限。若禁采政策落地，国内将面临巨大的锡矿缺口难以填补。若佤邦禁止采矿政策落地，将对供应端造成极大影响。”光大期货研究所沪锡研究员刘轶男说。

不过，美尔雅期货产业研究中心部门负责人王艳红认为，考虑到锡矿出口是缅甸佤邦政府的主要收入来源，当局长时间严格禁止锡矿开采和出口的概率是比较低的，佤邦政府的意图可能更多在于整顿当地矿产资源乱采滥挖、效率低下、浪费严重等现象，后续可能会有一些低效、落后产能被关闭，导致锡矿供应量减少，具体的减量还需要观察后续政策进一步的细则及实施情况。

“短期来看，禁采令可能助推短线锡价进一步冲高；长期而言，近年来锡的矿端资本开支趋势性下滑，而新能源汽车、光伏等又带来了新的需求增量，叠加缅甸锡矿潜在的供应收缩，锡价的长期底部区间会更加牢固。”王艳红说。

不过，目前距离缅甸正式禁矿还有三个多月时间，中原期货工业金属组负责人刘培洋表示，之后禁矿究竟会以何种形式落地仍需观察，远期供给仍在一定不确定性；下半年半导体行业或迎来拐点，锡下游需求或有较好表现，因此锡价后市上行驱动力大小仍需进一步观察。

根据相关数据显示，目前云南地区的冶炼开工率在58.94%，较前一周下滑1.96%；江西地区49.12%，较前一周增加3.07%；广西地区开工率持稳近满产状态。刘轶男解释说，从数据来看，原生锡冶炼厂已经受到原矿供应紧张的负面影响调低开工率，再生锡冶炼厂相较偏好。

需求端方面，刘轶男介绍说，上周锡价下跌下游逢低备货，但也多以刚需备货为主。另外，从与焊锡企业沟通来看，企业普遍反馈4月开工率不会进一步提高，主要是电子类相关订单较弱导致；光伏焊带生产企业反馈订单较为充足。库存方面，国内锡锭社会库存上周已小幅下降，但仍处于近五年高位。随着佤邦采矿禁令的发酵，矿山以及矿贸将有极强的惜售情绪，冶炼厂或将在原料进一步紧缺下下调开工，并且惜售成品库存，社库去化速度有望加快。

“短期来看，佤邦禁采矿山的消息将令市场忽视目前基本面供需的宽松局面，价格有较大概率强势上涨。但若内盘价格连续大幅上升，将引发冶炼企业套保需求和矿山点价，价格或将快速掉头。因为缅甸矿更多是对国内供应，禁矿对国外冶炼厂影响有限，所以伦锡走势以跟随内盘为主。总体而言，锡价短期波动幅度剧烈。”刘轶男表示，而长期来看，若禁令属实，全球锡矿供应将迎来重大冲击，在3—5年内全球将难寻如此大的新矿山投产，即使需求维持当前的弱势状态，供应短缺也将超过以往，进而对价格形成利好。