下半年以来，花生现货价格持续走高，期货市场亦创出新高。四季度能否维持这样的局面呢？我们来回看一下基本面情况。

供给端出现紧张局面

今年，花生种植时间推迟，生长期间天气干旱且旱涝急转，进入花生收获期上市推迟，新季花生种植面积减少以及减产贯穿始终。预估数据显示，2022年花生种植面积较去年下滑约18%，其中河南地区下滑17%，山东地区下滑30%，湖北地区下滑18%。大部分地区种植面积以下滑为主，花生减产已是不争的事实。目前，东北地区花生上量依然较少，后期大批量上市会给供给端造成一定压力，但产量下滑幅度无法确定，市场存在想象空间。

进口花生为供给端的补充。2020年起我国花生进口量明显增加，2022年8月花生进口7.9万吨，同环比均增长，其中同比增长48%。不过，前期月份进口量较低，使得今年前8个月累计进口量依然显著低于2021年及2020年同期。

油厂开工率缓慢回升

花生消费主要分为压榨和食用，压榨以油厂采购为主，食用消费主要为餐饮、食品用料等。从钢联的样本油厂开机数据来看，10月中旬样本油厂开机率为15%，虽然环比略回升，但远低于去年同期的52%，及2020年同期的22%。10月随着新季花生上市，油厂收购增加，开工率将逐步回升。而目前来看，今年油厂的开机率回升较为缓慢，这与今年新季花生上市晚于去年有一定关系。

花生油反映了实际的花生仁消耗量，压榨厂的花生油库存可在一定程度上反映终端消费情况。截至10月14日当周，样本厂的花生油库存为35200吨，环比增加500吨。2—5月压榨厂的花生油库存持续增加，周度库存最高达46700吨，6月后花生油库存开始下降，9月下旬周度库存最低为34400吨，10月上旬环比略增加，但同比仍低于去年同期，亦低于2020年同期。目前，花生油库存处于近年中低位，或许需求并未出现超预期的恶化。

现货价格带来强支撑

10月新季花生米逐渐上市。数据显示，近期20个产区的花生米均价持续走高，10月17日均价为10460元/吨，为年内高点。分地区来看，湖北、河南、安徽、山东的现货价格均上涨，并于9月下旬超过10000元/吨。目前，湖北花生米报价最高至11700元/吨。花生现货价格持续走高，为期货盘面提供了有力支撑。

综合以上分析，由于产量下滑叠加进口减少，供给端出现偏紧局面，而需求端并未出现超预期的恶化，使得花生基本面整体偏强，市场存在想象空间。笔者预计，在未出现其他突发利空的背景下，花生短期或维持偏强格局。后市可继续关注减产不及预期或其他突发因素。