近期镍价震荡运转，周四夜盘沪镍现乌龙事情，2分钟内沪镍各合约直线跌停。周五日盘虽高开，但市场上多头获利了却心情明显。镍价跌幅扩展，根本回吐周内全部涨幅。目前镍市场供需面运转暂平稳。精镍环节供需双弱，国内市场需求疲软，进口量亦处于偏低位置，国内外精镍库存暂持稳。对镍价构成明显提振作用的仍在镍铁端。二季度国内不锈钢厂开工率上升，采购原料积极性较高，再加上菲律宾镍矿出口减少，镍铁价钱表现偏强。

　　镍铁方面来看，受原料短缺问题以及前期利润率转差影响，国内镍铁厂在3、4月份开启减产形式，调研数据显现，4月全国镍生铁产量环比减少4.49%至3.84万镍吨，同比减少19.91%。其中，4月减量主要为山东鑫海的主动减产，5月局部镍铁厂原料问题稍有缓解后，产量或小幅增加。市场成交方面，近两周青山采购量较大，市场库存耗费较快。据理解目前绝大多数钢厂已无库存，因而钢厂方面多因恐慌市场缺货，采购备库积极。不过本周镍铁市场成交已逐步进入僵持场面，因不锈钢成交已转弱，不锈钢价钱亦有见顶迹象。那么随着镍矿供给恢复正常，印尼镍铁进口冲击等要素表现后，镍铁端供给过剩仍为大约率事情。因而不锈钢厂关于镍铁价钱承受度有限，短期或继续呈震荡走势。

　　国内不锈钢市场成交有所转弱，不锈钢价钱有小幅回调趋向。我们察看到国内主流不锈钢厂盈利已超1000元/吨。因近期不锈钢厂利润程度逐步改善，依据钢厂排产方案，5月份产量持续增加，估计5月份不锈钢总产量约231万吨，其中300系约118.9万吨，较4月环比增加5.8万吨，接近去年同期程度。随着后期不锈钢产量逐步恢复，5月份不锈钢总产量将增至230万吨，6-7月份将进入传统不锈钢旺季，需求或因时节性缘由削弱，关于不锈钢构成一定压力。

　　短期因国内镍铁价钱表现强势，下游不锈钢厂采购积极等要素提振，镍价震荡运转，回调空间难以翻开。但中期来看，供给端印尼镍铁产能仍在持续增长，镍矿问题处理后，国内镍铁厂高利润背景下产量将有明显上升。因而供给端呈现的风险要素仅为短期现象，若后期镍矿供给恢复，镍市供给过剩格局仍然持续。不锈钢市场压力已有显现，前期不锈钢补库需求迸发后，一定水平透支了局部需求。钢厂高开工背景下需求面临的是消费并不具备持续性，因而不锈钢市场将重新面临库存压力，后市仍不悲观。倡议目前镍价慎重操作为主，短期震荡为主，中期倡议逢高布空为主。需求关注国内不锈钢社会库存变动，以及国内镍铁产量恢复及印尼NPI新增项目状况。