8月5日，内外盘原油期货大幅下行，WTI原油跌破75美元/桶，刷新今年1月以来低点，SC原油主力合约收于546.9元/桶，下跌6.7%。

周一油价下跌的触发因素是周五公布的美国7月非农就业报告低于预期，而美联储的最新声明也显示其关注点从高通胀转向就业疲软。因此，尽管市场降息预期大幅升温，但衰退担忧已经代替降息前景成为市场交投逻辑的主导因素。

受当前衰退预期影响，全球股市和大宗商品大跌，带动内外盘油价显著回落。油价触及半年内低点，主要是因为系统风险释放，市场波动急剧放大。上周日本央行加息导致日元套息交易反转，去杠杆交易及相应的国际资本流动导致日本股市在周一领跌全球股市。此外，上周美国公布的非农数据再次助燃了市场的恐慌情绪，美国就业数据大幅低于预期，加剧市场对经济衰退的担忧，导致国际市场风险资产被抛售，周一大宗商品价格重挫。随着美联储降息预期迅速升温，美元指数大幅回落，国内油价在人民币大幅升值下跌幅显著。

截至收盘，WTI原油期货跌幅收窄，收跌近0.79%，报72.94美元/桶，为2月5日以来的最低水平。布伦特10月原油期货收跌超0.66%，报76.31美元/桶，为1月以来的最低水平。

下半年油价怎么走？

国际油价将在宏观、地缘、供需等因素的激烈博弈下保持高波动状态，目前油市供需无明显改善，资金在交易宏观和地缘逻辑之间反复切换，且短期内这种局面不会轻易结束。下半年油价仍然面临包括伊朗对以色列报复等地缘风险的冲击，以及宏观恐慌情绪宣泄之后市场预期调整等影响。

一旦全球经济复苏进一步放缓，油价交投重心可能随之下移。当前，原油价格来到过去两年交投区间的下沿附近，在OPEC+持续减产以及中东地缘紧张局势的加持下，油价始终未能跌破该支撑。因OPEC+逐步退出减产预期增强，叠加全球经济活动放缓，油价破位下行的风险依然存在。

目前全球原油基本面较好，海外市场处于需求旺季，交通出行高频数据和库存仍然表现较好，汽油库存也继续下降。同时OPEC+仍在减产，近期伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯三国都提交了补偿性减产方案，宏观情绪转弱后，市场重点或再度转向基本面。

在股市和大宗商品共振大幅下跌，以及地缘局势仍有扰动的背景下，投资者以观望为主，注意控制仓位，做好风险管理。

未来要重点关注中东局势。伊朗本周对以色列展开报复行动的可能性依然存在。今年中东局势保持紧张态势，对石油市场的主要影响体现在运费和跨区价差的波动性上，原油生产并未受到实质影响，如果伊朗、以色列局势升级，对原油生产产生实质影响，市场会重新定价中东风险溢价。

此外，当前宏观恐慌情绪尚未释放完毕，预计未来一段时间美国经济数据和美联储表态会成为市场关注焦点，油价仍将保持高波动状态。

除以上两点外，中国原油进口需求持续疲软，一定程度上也是目前市场供需端的隐忧。据隆众数据统计，今年1—7月亚洲炼厂产能利用率普遍低迷。金联创开工率计算公式显示，截至8月1日，全国地炼开工率为62.65%，较上周跌0.39个百分点。因此，市场会重点关注四季度中国需求能否边际回升。