清明假期过后，黑色系连续两日拉涨。有交易者直呼“利好行情来了”，也有交易者态度谨慎，认为突发大涨只是“虚晃一枪”。截至目前，文华黑链指数本月涨幅已超过3.5%。

与期货相应对的现货，也在上调销售价格。截至昨日下午4点，郑州地区现货热卷涨30—40元/吨，螺纹钢涨30—50元/吨，唐山地区上涨20—50元/吨不等。有贸易商反馈：“价格呼呼涨，一天下来身边人都在买货卖货。”

“实地调研河南、唐山等地现货市场情况发现，现货看涨情绪明显升温，交易量也在上升，短期情绪继续向好。”中钢网资讯研究院分析师廉士君说。

“探究黑色系反弹的原因，一是宏观方面对清明节期间美联储降息延期以及美国通胀预期的反应，二是产业方面对于节前没有形成涨价备货行为的弥补。从数据角度看，盘面上涨也是对于铁水产量回升的反应，毕竟本周黑色系反弹中原料因素更占上风。”海通期货投资咨询部黑色组长邱怡宏说。

“回顾3月市场下跌的主导逻辑，主要在于建材弱需求形成负反馈，铁水复产预期证伪。进入4月，随着专项债加速发行和国债资金逐步到位，下游工地需求呈现回暖迹象，而螺纹钢产量降幅已近三成，库存去化速度较快，这轮下跌的核心矛盾有所缓解。”中信期货黑色建材组分析师余典说，板材方面，制造业PMI超预期以及出口排产数据上升提振市场信心，结合各省陆续出台设备更新换代支持政策，板材需求预期长期向好，弱化了目前高供给下的库存压力。

供应方面，上周247家钢企高炉开工率和产能利用率环比均有所回升，五大钢材总产量环比小幅增加，其中仅线材周产量环比继续回落，中厚板增量最大，与冷轧维持高位运行；热卷周产量也继续向同期高位靠近；螺纹钢周产量增量由长流程贡献，短流程产量受废钢到货偏低影响再次走弱。

据悉，4月首周铁水产出显著提升2.3万吨/天，为春节以来最大幅度的增产，结合后期的钢企复产计划来看，4月中上旬钢企的复产相对集中，加上钢厂补库需求，炉料估值得到需求端支撑。

“供给端，海外矿山发运受天气影响程度较一季度有所加深，西澳海面飓风扰动或影响海上运输，以及伴随的大风天气影响港口作业，巴西北部矿区也存在降雨影响，进口矿供给下降预期偏强。结合宏观层面来看，通胀预期成为主流交易点，黄金、原油、有色等大宗商品表现强势，黑色相对来说估值偏低，尤其是美元定价的铁矿石受到汇率波动提振。因此，综合多方因素影响，铁矿石反弹力度尤为显著。”余典说。

需求方面，螺纹钢和热卷的分化现象仍在延续，上周全国建材主流贸易商日均成交量周环比大幅回落，螺纹钢表观消费量环比减少，较往年同期仍有一定差距；热卷表观消费量周环比则增加，维持同期偏高水平，但供应的增加使得热卷社会库存去化速度依然缓慢，热卷压力整体仍偏突出。

从最近两周钢材去库存和表观需求数据来看，下游现货需求端改善开始显现出一定的持续性，且稳中有增；与3月份的时好时坏相比，本月数据一直表现较好。“当前的积极因素主要有：工信部、发改委开始着手‘产量调控’，目前处于摸排阶段，预计很快就会有消息出来；地产方面，多地区出台‘以旧换新’政策。近期国外贵金属及有色大涨带动内外盘铁矿石大涨。”廉士君说。

据悉，当前高炉利润仍处于逐步恢复过程中，铁水产量终于开始回升，对于原料价格的抑制作用边际减弱了；近期现货市场也陆续开始调涨，现货成交氛围较前期有所好转；市场情绪也渐显稳定。

当前需求的好转能否持续？对此，邱怡宏认为，近期主要重点关注的部分有三方面，一是表需能否稳定恢复，二是热卷去库能否加速，三是铁水产量能否持续回升，对应今年的主要问题，即需求恢复延迟、恢复速度较慢、持续性较差和铁水产量非常低导致成本支撑非常薄弱。所以，需求能否稳定恢复以及原料价格的成本支撑作用能否恢复，决定了负反馈能否进行下去。