周三黑色金属集体下行，且原料跌幅要大于成材，尤以双焦跌幅最大。据了解，黑色金属普跌，源于宏观预期兑现。

中钢期货黑色分析师赵毅认为，进入12月后，随着天气转冷，下游需求已进入淡季，地产市场无扭转迹象，但黑色产业链仍表现强劲。究其原因，市场交易预期逻辑，在预期无法证伪的情况下，价格偏强运行。

现阶段，黑色品种基本面有所差异。具体来看，螺纹供需格局延续季节性走弱特征，库存持续增加，建筑钢厂生产平稳，上周螺纹周产量环比增0.22万吨，供应持续回升，且目前短流程钢厂利润依旧较好，后续产量仍有提升空间，低供应利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求延续季节性特征，周度表需环比增6.74万吨，高频成交也有所增加，多因钢价走强提振投机需求所致，持续性待跟踪，且两者依旧显著低于去年同期水平，相对利好的是国内宏观强预期未退。

热卷供需格局相对平稳，利润收缩使得板材钢厂生产弱稳，周产量环比降4.32万吨，供应自高位有所回落，但持续性待跟踪，且绝对值依旧处于高位，供应压力仍在。不过，热卷需求韧性强，继而带来库存持续去化，周度表需环比增4.55万吨，再创年内新高，多因下游冷轧产量高位以及出口需求较好所致，但后续两者依然有隐忧，高供应下冷轧库存难去化，冷热价差也维持低位，一旦转弱则易拖累热卷需求，同时板材出口询单再度走弱，且海外衰退预期未退，未来出口需求大概率走弱。

成材方面，螺纹钢和热卷近期产量变化不大，仍保持着低螺纹钢、高热卷产量的特征。随着天气转冷，工地施工影响较大，螺纹钢后续需求将进一步下降，库存由去化进入累积阶段。热卷则得益于制造业受季节性影响不大，整体需求尚好，但热卷的高产量和高库存没有改善，后续关注热卷去库情况。

值得注意的是，铁矿石供需格局持续走弱，库存延续累积，钢厂利润收缩倒逼减产增多，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比大幅下降，双双刷新近期新低，弱势需求抑制矿价，且近期钢价上行并未带来长流程钢厂经营状况改善，多数钢厂依旧亏损，需求端利空效应未退。与此同时，国内港口到货延续小幅回落，但海外矿商发运迎来回升。按船期推算，后期国内港口到货再度回升，海外矿石供应高位平稳运行，国内矿山生产季节性走弱，但降幅有限，铁矿石供应维持相对高位。

此前铁矿强势拉升的原因是低库存和高需求，而该情况正悄然改变。库存方面，截至12月12日，中国45港进口铁矿石库存总量11640.61万吨，周环比上升27万吨；47港进口铁矿石库存总量12306.61万吨，周环比上升34万吨。过去一段时间，铁矿石库存保持升势，尽管目前的绝对量仍然偏低，但与之前相比已有一定升幅。高铁水产量对原料价格有强支撑，但日均铁水产量在过去几周呈现回落趋势。截至12月7日，247家钢厂日均铁水产量229.3万吨，周环比下降5.15万吨。如果后续铁水产量进一步下降，不排除对铁矿石的影响由正转负。

关于双焦，涂伟华介绍，吕梁地区煤矿逐渐复产，不过年底安监压力依然较大，复产煤矿开工水平恢复缓慢，预计12月国内焦煤产量小幅回升，同时蒙煤通关车辆超预期回升，整体供应有所增加。需求端，周内焦炭第三轮提涨落地，山西、内蒙多数焦企盈利状况改善，但焦化厂生产积极性依然偏弱。截至12月8日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计112.9万吨，环比再降0.32万吨；247家钢厂铁水日均产量229.3万吨，环比降5.15万吨。焦炭需求降幅也较为明显，焦煤、焦炭基本面支撑乏力。整体来看，近期宏观利好趋弱，叠加钢厂铁水产量回落，市场情绪有所走弱，双焦价格偏弱振荡运行。

对于黑色系后市，黑色品种基本面强弱不一，其中钢材供需格局相对平稳，基本面矛盾有限，但需注意的是成材利润收缩并未带来其产量下降，成材产量延续高位平稳，相反钢材需求延续季节性走弱特征，且需谨防表外材转移，预计钢市供需矛盾积累，继而使得钢价承压运行。铁矿石需求不断下行，供应却维持相对高位，供需格局持续走弱。