四季度尤其是10月下旬以来，钢矿整体偏强运行。一是政策面和宏观面的预期提振，二是基本面的现实支撑。

政策层面，10月24日，1万亿元特别国债确定发行，预计财政赤字率由3%提高至3.8%左右，这是我国自1998年、1999年和2000年以来第四次追加赤字用以提振经济。除发行国债之外，财政部提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度以及稳地产政策频出也进一步提振了市场对于钢材终端需求向好的预期。

另外，中美元首会晤为两国关系创造了良好条件。此外，美联储自9月以来连续两次暂停加息，同时2024年首次降息预期也进一步提前，美国及欧洲等海外主要经济体货币政策转向也给予我国货币政策更大发挥空间，这些因素同样提振市场对钢材价格表现的预期。

供需基本面的现实支撑也是四季度钢矿整体偏强运行的重要因素。铁矿石方面，四季度以来铁水持续位于近年同期高位，而且在10月底旺季转淡季时的周环比仍有上升，这对铁矿石等原料来说存在刚需支撑。从库存来看，港口铁矿石虽然自10月中旬以来开始累积，但速度和幅度明显弱于往年同期水平，甚至11月进入淡季之后，港口库存仍多次出现周度去化的情况。同时，钢厂铁矿库存在铁水产量高位的带动下也不断增加，目前已高于去年同期水平，钢厂对铁矿补库需求不减。

基建持续发力提振钢材需求。1—10月，各地在批准下达的新增债务限额内，发行用于项目建设的专项债券为35192亿元。另外，出口及制造业尤其是战略性新兴产业用钢需求的崛起是钢材需求替代释放的重要支撑。今年前10个月，我国出口实现正增长，钢材出口同比增长超33%，机电产品出口比重近六成，汽车出口额增长88.5%。此外，风电、太阳能发电等可再生能源装机增加等战略性新兴产业和高水平制造业持续发力也给予钢材需求强劲支撑。

短期来看，年底临近，国外假期增多加之以及我国经历大范围的雨雪降温天气之后，铁矿和钢材终端需求（包括钢材出口）逐渐进入淡季，从最近螺纹钢消费量的下降以及建材成交量走弱可以看出，铁矿刚需或有松动，钢矿价格可能面临高位调整压力。从中长期看，从万亿元国债投放以及形成实物工作量的时间节点来看，对钢材终端需求有显著支撑，叠加明年的“金三银四旺季”以及美联储明年下半年可能的降息预期，明年上半年钢材价格仍具备进一步上冲动能，钢矿后市走势仍保持相对谨慎乐观。